TOP-FONDS/ETFs 1 Tag
 Fondsname   WKN  % 1 Tag
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  2,96 
 BGF World Gold F.A2 EUR A0BMAL  2,90 
 MEDICAL BioHealth EUR H A0F69B  2,82 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  2,70 
 BGF World Gold F.A2 SGD H A0Q5TA  2,45 
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  2,41 
 RIM Global Bioscience 580452  2,36 
 MEDICAL BioHealth EUR 941135  2,22 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  2,09 
 Stabilitas - Pacific Gold A0ML6U  1,78 
 Stabilitas - Pacific Gold A2H8YF  1,77 
 WEALTHGATE Biotech Aggres A2PYP9  1,51 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A0HG8Q  1,16 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A0JJ0K  1,16 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A1J8MN  1,15 

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  TOP-FONDS/ETFs 10 Jahre
 Fondsname   WKN % 10 Jahre
 Invesco Technology S&P ETF A0YHMJ  511,90 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 921800  498,35 
 Lyxor Nasdaq-100 UE A. ETF LYX00F  426,67 
 Invesco Mark.III p.EQQ ETF 801498  423,58 
 LM Clearbr.US Large Cap G A0MUYQ  421,43 
 JPM-US Technology Fd.A(ac A0DQQ4  420,44 
 DNB Fund - Technology Ret A0MWAN  419,73 
 JPM-US Technology Fd.A(di 987702  416,35 
 iShares NASDAQ-100 UCI ETF A0F5UF  407,45 
 BNPP F.Disruptive Technol A1T8X9  384,71 
 BGF World Technology F.A2 A0BMAN  380,52 
 BGF World Technology F.A2 974499  379,56 
 JPM-US Technology Fd.D(ac 603021  371,94 
 JPM-US Technology Fd.D(ac A0HG3H  370,73 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMLX  363,97 

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  TOP-FONDS/ETFs  5 Jahre
 Fondsname   WKN  %5 Jahre
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMLX  171,99 
 L&G Battery Value-Ch.U ETF A2H5GK  156,11 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMFR  152,88 
 SPDR S&P US Technology ETF A14QB5  151,06 
 iShares S&P 500 I.T.S. ETF A142N1  150,35 
 Invesco Technology S&P ETF A0YHMJ  148,88 
 Amundi ETF Lev.MSCI US ETF A0X8ZS  143,21 
 Xtrackers MSCI USA Inf ETF A1W9KD  135,74 
 Fidelity Fd.Gl.Technology A110YQ  134,41 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 921800  133,93 
 Fidelity Fd.Gl.Technology A14RGB  133,84 
 Lux.Sel.Fd.-Solar&Sust.En A0RN3V  130,48 
 Xtrackers MSCI World I ETF A113FM  127,78 
 SPDR MSCI World Techno ETF A2AE57  127,21 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 787208  125,36 

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  TOP-FONDS/ETFs  3 Jahre
 Fondsname   WKN  % 3 Jahre
 Structured Sol.Next Gen.R HAFX4V  206,44 
 Thematica - Future Mobili A2JKSP  188,47 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A14ZW9  157,54 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMFR  152,88 
 L&G Battery Value-Ch.U ETF A2H5GK  150,06 
 iShares Oil&Gas Expl.& ETF A1JKQL  149,95 
 iShares S&P 500 Energy ETF A142NX  149,31 
 SPDR S&P US Energy Sel ETF A14QB0  148,45 
 Lux.Sel.Fd.-Solar&Sust.En A0RN3V  144,39 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A1JHNV  142,67 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0Q5L7  141,99 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A1C8BR  140,79 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0NH4A  139,24 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0J29E  138,88 
 Schroder ISF Gl.Energy B  A0J29F  134,79 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Jahr
 Fondsname   WKN  % 1 Jahr
 HSBC GIF Turkey Equity AC A0D9FL  63,15 
 HSBC GIF Turkey Equity AD A0D9FM  59,65 
 ERSTE Stock Istanbul R01  694674  43,42 
 ERSTE Stock Istanbul R01  A0LCA7  43,42 
 ERSTE Stock Istanbul R01  694675  41,21 
 BNPP F.Turkey Eq.C. A0KFJ0  39,64 
 H2O Multibonds FCP R A1J7Z1  38,92 
 BNPP F.Turkey Eq.C. A1T80B  37,45 
 H2O Allegro FCP SR A2PD3Z  33,46 
 Lyxor EURO STOXX 50 Da ETF LYX0BZ  31,92 
 H2O Multibonds FCP SR A2PB1P  30,47 
 Lyxor MSCI Turkey UE A ETF LYX02F  28,74 
 SPDR MSCI Europe Consu ETF A1191M  25,41 
 iShares MSCI Turkey U. ETF A0LEW5  24,08 
 Lyxor ST.Europe 600 Pe ETF LYX02Q  23,87 

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  TOP-FONDS/ETFs  6 Monate
 Fondsname   WKN  % 6 Monate
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  49,66 
 UBS ETF Sol.Gl.Pure Go ETF A1JVYP  48,32 
 LO Fds.World Gold Exp.P E 813927  46,30 
 L&G Gold Mining UCITS  ETF A0Q8HZ  45,41 
 Lyxor EURO STOXX 50 Da ETF LYX0BZ  43,80 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  43,31 
 Sprott-Gold Equity Fund H A1JFDK  43,22 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  43,21 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  43,17 
 Franklin Gold and Pr.Meta A1C511  41,07 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  40,94 
 Lyxor Daily LevDAX UE  ETF LYX04V  40,94 
 Lyxor Daily LevDAX UE  ETF LYX0AD  40,88 
 Xtrackers LevDAX Daily ETF DBX0BZ  40,72 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  40,63 

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  TOP-FONDS/ETFs  3 Monate
 Fondsname   WKN  % 3 Monate
 UBS ETF Sol.Gl.Pure Go ETF A1JVYP  16,91 
 L&G Gold Mining UCITS  ETF A0Q8HZ  14,28 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  14,17 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQD  13,77 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  13,35 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  13,24 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  12,89 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  12,77 
 VanEck Vectors Gold Mi ETF A12CCL  12,20 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  12,11 
 Amundi Fds.Eq.Jap.Target  A1H4X2  11,99 
 iShares Gold Producers ETF A1JKQJ  11,91 
 CPR Invest-Global Gold Mi A2PJQM  11,38 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  11,27 
 Ninety One GSF-Global Gol A0QYGQ  11,07 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Monat
 Fondsname   WKN  % 1 Monat
 iShares MSCI Pola.U.E. ETF A1H5UP  11,72 
 Lyxor MSCI East.Europe ETF LYX043  9,20 
 Lyxor MSCI East.Europe ETF LYX02C  9,17 
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  8,99 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  8,14 
 VanEck Vectors Digital ETF A2QQ8F  7,60 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  7,49 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  7,03 
 Franklin Biotechnology Di A1W3XS  6,88 
 Pictet-Biotech HP A0B6Q2  6,84 
 Pictet-Biotech HR A0JKQN  6,78 
 GIS Central & Eastern Eur 621723  6,70 
 GIS Central & Eastern Eur 621725  6,69 
 GIS Central & Eastern Eur 621727  6,62 
 Comgest Growth Europe Sma 631027  6,61 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Woche
 Fondsname   WKN  % 1 Woche
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  8,27 
 BGF World Gold F.A2 SGD H A0Q5TA  6,18 
 WEALTHGATE Biotech Aggres A2PYP9  6,12 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  5,86 
 BGF World Gold F.A2 EUR A0BMAL  5,78 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  5,75 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  5,75 
 Lyxor NYSE Arca Gold B ETF ETF091  4,75 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQD  4,74 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  4,70 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  4,44 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  4,39 
 PRIMA - Globale Werte A A0D9KC  4,36 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  4,29 
 Nestor Gold Fonds B 570771  4,27 

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29.10.2009   		 Wichtiger Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte und Copyright sind die Anbieter verantwortlich.

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Investmentfonds.de 29.10.2009:


Sparinvest: 'Finanzielles El Dorado' an den Aktien- und Kreditmärkten









Köln, den 29.10.2009 (Investmentfonds.de) - 



In den aktuellen "Informationen für Anleger" zum Thema Value Bonds 
analysiert Klaus Blaabjerg, Senior Portfolio Manager, die derzeitige 
Lage und die Perspektiven:


Die enormen staatlichen Konjunkturpakete sowie die 
lebenserhaltenden Maßnahmen der Notenbanken für 
das Finanzsystem haben funktioniert. Inzwischen hat die 
Weltwirtschaft eine „Bodenbildung“ vollzogen, und die 
momentane Situation an den Aktien- und Kreditmärkten 
kann durchaus als ein finanzielles „El Dorado“ bezeichnet 
werden. Weltweit zieht das Wachstum wieder an, 
während wir es gleichzeitig rund um den Globus mit 
einer sehr lockeren Geldmarkt- und Steuerpolitik zu 
tun haben. Die asiatischen Volkswirtschaften waren 
die ersten, die eine Trendwende verzeichneten, und 
werden in der nächsten Zeit wohl positiv zum globalen 
Wachstum beitragen. Darüber hinaus hat der IWF Anfang 
Oktober die Aussichten für die Weltwirtschaft nach oben 
korrigiert. Der IWF erwartet mittlerweile für 2010 ein 
globales Wachstum von 3,1%, nachdem er noch im Juli 
von 2,5% ausgegangen war. Der IWF betont aber auch 
weiterhin, dass die Krise noch nicht vorüber ist. Dies gelte 
insbesondere für die westlichen Industrienationen. Das 
anstrengende „Aufräumen“ im Bankensystem ist zwar 
noch nicht zu Ende, aber im US-Bankensektor scheint es 
zumindest fortgeschritten zu sein. 


Die Sparinvest Bond Fonds:

>> Sparinvest High Yield Value Bonds
>> Sparinvest Investment Grade Value Bonds


In der nachfolgenden Tabelle werden die realen Erträge, 
die Aktien und Staatsanleihen unter diversen volkswirt-
schaftlichen Bedingungen der US-Wirtschaft nach einer 
Finanzkrise seit 1925 erzielt haben, dargestellt. Unter 
einem geringen Wachstum bei gleichzeitig niedriger 
Inflation sind unterdurchschnittliche Wachstums- und 
Inflationstrends zu verstehen. Überraschenderweise 
lässt sich beobachten, dass das Szenario eines geringen 
Wachstums und einer niedrigen Inflation im Hinblick auf 
die Erträge das für die Finanzmärkte letztlich „beste“ 
Umfeld darstellt.





Dies ist der Grund, weshalb das derzeitige Klima an 
den Finanzmärkten als „El Dorado“ beschrieben werden 
kann, obwohl viele Menschen die aktuelle Situation nicht 
gerade als besonders günstig empfinden. 
Dementsprechend besteht das größte Risiko für die 
Finanzmärkte in einer hohen Inflation. Solange die 
Inflation unter Kontrolle ist, bleiben die Aussichten für die 
Kredit- und Aktienmärkte positiv, weil die Notenbanken 
ihre Leitzinsen bei einer mäßigen Inflation niedrig halten 
können. Niedrige Zinsen der Notenbanken im kurzfris-
tigen Bereich wiederum werden dazu beitragen, dass 
Banken ihre Kapitalbasis nach der Kreditklemme wieder 
aufstocken können, weil die Banken dann auch in der 
Lage sind, Gelder zu niedrigen Zinsen aufzunehmen und 
diese Mittel in den Anleihenmarkt zu schleusen, um so 
höhere Renditen zu erzielen. Eine solche Entwicklung 
war vor 20 Jahren auch im japanischen Bankensektor zu 
verzeichnen.




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Was die Inflation angeht, muss man beachten, dass
die Arbeitslosigkeit in den westlichen Industriestaaten
derzeit weiter ansteigt. Es wird erwartet, dass die
Arbeitslosenquote 2009 in den USA die 10%-Marke über-
steigt. In Europa sind die Aussichten fast ebenso düster.
Eine hohe Arbeitslosigkeit bedeutet jedoch auch, dass
Löhne und Gehälter die allgemeine Inflation in nächster
Zeit nicht weiter nach oben treiben werden. Ein Bereich,
in dem stattdessen ein Inflationsdruck zu verzeichnen
sein wird, ist das Rohstoffsegment. Der Grund dafür sind
mögliche zukünftige Engpässe, weil in diese Branche
während der Kreditklemme zu wenig investiert wurde.
Ändert sich jedoch nichts, werden die Zinsen auch
zukünftig niedrig bleiben, was die weitere Entwicklung
an den Kredit- und Aktienmärkten stützen sollte. 


Erträge

Die Aussicht auf ein kräftigeres Wachstum, Finanzspritzen 
der Notenbanken, die Erkenntnis, dass die Kreditmärkte 
das Ausfallrisiko von Unternehmen deutlich überschätzt 
haben, sowie schließlich auch die enormen Barreserven, 
die für Investments bereitstehen, haben allesamt zu einer 
Normalisierung an den Kreditmärkten beigetragen.


Obwohl wir bereits häufig darauf hingewiesen haben, dass 
Unternehmensanleihen im letzten Jahr zu massiv abge-
wertet worden sind, überrascht uns die Geschwindigkeit, 
mit der die Normalisierung derzeit vonstatten geht. 
Deshalb ist es nur verständlich, dass man sich mit der 
Situation auseinandersetzt und folgende Fragen stellt:


Warum haben Unternehmensanleihen zuletzt solch hohe 
Erträge erwirtschaftet? Basiert diese Wertentwicklung 
wirklich noch auf rationalen Faktoren oder bildet sich hier 
lediglich eine neue Blase heraus? Sind hochverzinsliche 
Anleihen inzwischen keine einmaligen Schnäppchen 
mehr, sondern bereits kostspielige Investments?


Im Herbst 2008 hatten die Zwangsverkäufe infolge des 
Zusammenbruchs von Lehman extrem überverkaufte 
Kreditmärkte zur Folge. Als die Kurse ihren Tiefststand 
erreichten, hatte der Markt für die nächsten Jahre bereits 
Ausfallraten von über 20% in den Kursen berücksich-
tigt. Mit anderen Worten: Der Ausgangspunkt für die 
Berechnung der Erträge für 2009 war äußerst niedrig. 
Deshalb kann man auch nicht einfach folgern, dass 
hochverzinsliche Anleihen nun teurer geworden sind 
oder dass sich am Markt eine neue Blase bildet, nur 
weil Unternehmensanleihen 2009 eine Rallye vollzogen 
haben. Darüber hinaus emittierten viele Firmen neue
Papiere bzw. verkauften Unternehmensteile, um so ihre
Verschuldung zu reduzieren. Solche Maßnahmen haben
das Ausfallrisiko deutlich verringert, was ebenfalls dazu
beigetragen hat, dass hochverzinsliche Anleihen 2009
höhere Erträge erzielten als Aktien. Diese erfreulichen
Erträge von hochverzinslichen Anleihen basieren also mit
anderen Worten auf den Fundamentaldaten und können
nicht allein durch die bessere Liquiditätslage am Markt
erklärt werden.


Schaut man sich den breiten Markt an, werden hoch-
verzinsliche Anleihen im Hinblick auf das Ausfallrisiko 
inzwischen vernünftiger bewertet. Falls der Markt weiter 
zulegt, wird die Ausfallrate weiter sinken. Genau davon 
sollte man für 2010 und 2011 ausgehen, weil die 
Weltwirtschaft allmählich wieder wächst.
Allerdings sind nicht alle Titel preiswert. Unserer Meinung 
nach umfasst das Segment der mit CCC eingestuften 
Anleihen mittlerweile viele Beispiele für Papiere, die 
angesichts ihrer zugrunde liegenden Bonitätsqualität zu 
teuer geworden sind. Bei höher eingestuften Anleihen 
identifizieren wir jedoch nach wie vor attraktive 
Anlagechancen, die uns für erwartete Verluste infolge 
eines Unternehmensausfalls mehr als ausreichend 
entschädigen. Es ist also nach wie vor möglich, in den 
BB- und B-Segmenten Papiere herauszufiltern, die im 
Vergleich zur risikofreien Rendite Überschussrenditen von 
5 bis 10% bieten. Diese Überschussrenditen sollten aber 
nicht höher als 2 bis 6% sein.


Wie werden sich hochverzinsliche Anleihen zukünftig 
entwickeln?

Das hängt sowohl von den volkswirtschaftlichen Trends 
als auch vom Fokus der Unternehmen ab. Im Hinblick 
auf die Konjunktur haben wir auf kurze Sicht Grund zur 
Zuversicht. Beim Fokus der Unternehmen sollten Anleger 
jedoch vorsichtig sein (siehe auch nachfolgende grafi-
sche Darstellung des Kreditmarktzyklus), sofern sie es 
mit Firmen mit einer hohen Krediteinstufung zu haben, 
die den Kauf anderer Unternehmen anstreben und/oder 
von den Aktionären unter Druck gesetzt werden, den 
Aktienkurs durch Dividendenzahlungen usw. nach oben 
zu treiben. Von Zeit zu Zeit sehen wir auch Firmen, die 
an den Kreditmärkten Kapital aufnehmen wollen, um 
damit Dividendenzahlungen an ihre Aktionäre und ihr 
Management zu finanzieren. In solche Emittenten inves-
tieren wir nicht. Oder, um es anders auszudrücken: Wir 
geben keine Kredite an Unternehmen, damit sich deren 
Management daran bereichert. 


Relative Erträge

Der Fonds hat die Krise bestens überstanden, und schaut 
man sich die letzten Jahre an, so war der Nettoinventarwert 
des Fonds nie höher als zu Beginn des vierten Quartals. 
Wir konnten, sowohl relativ als auch in absoluten Zahlen 
betrachtet, positive Erträge erwirtschaften, weil der Fonds 
keine Ausfälle erleiden musste und außerdem viele der 
im Portfolio vertretenen Unternehmen, die zuletzt massiv 
überverkauft worden waren (entweder weil es sich dabei 
um kleinere Firmen handelte oder weil sie in der falschen
Branche tätig waren) nun wieder an Boden gewannen
In unseren Informationen für Anleger aus dem ersten
Quartal hatten wir bereits darauf hingewiesen, dass de
Fonds einen solchen Anstieg verzeichnen könnte, sobald
der Unternehmenszyklus seinen Tiefpunkt erreicht hat
Wir werden uns natürlich nicht auf unseren Lorbeeren
ausruhen und identifizieren am Markt nach wie vo
interessante Anlagechancen. Unsere Restlaufzeitrendite
ist mit 12% sowohl in absoluten Zahlen als auch im
Vergleich zu anderen Anlageklassen weiterhin seh
attraktiv.  


Die Zukunft

Die Zinskurven sind momentan weltweit sehr steil.
Unter der Zinskurve verstehen wir die Differenz
zwischen einer Anleihe mit 10-jähriger Laufzeit und
dem 3-Monatszinssatz. In der Vergangenheit sprachen
steile Zinskurven für ein kräftiges Gewinnwachstum
der Unternehmen – was angesichts des Ausmaßes, in
dem die Firmen ihre Kosten bis an die Schmerzgrenze
gesenkt haben, sowie der steigenden Nachfrage nicht
unwahrscheinlich ist.


Wenn die Unternehmensgewinne steigen, sollten die 
M&A-Aktivitäten ebenfalls wieder anziehen. Dies würde 
den Beobachtungen der letzten 20 Jahre entsprechen. Ein 
weiterer Faktor, der für gesteigerte Wirtschaftsaktivitäten 
sprechen würde, ist die Wiederöffnung des Kreditmarktes. 
Große börsenotierte Unternehmen mit hohen Bonitäts-
einstufungen können derzeit an den Kreditmärkten lang-
fristige Finanzierungen zu sehr niedrigen Zinsen erhalten 
(weil die risikofreie Verzinsung sehr gering ist). Wenn 
einige dieser Firmen aber in der Lage sind, Kapital zu 
Zinsen von 4 bis 5% aufzunehmen, könnten sie dazu 
neigen, andere Unternehmen zu erwerben. So hat die 
Firma Kraft bereits ein Übernahmeangebot für Cadbury 
abgegeben.


Im Hinblick auf die Erträge werden steigende 
M&A-Aktivitäten den Inhabern preiswerter Unternehmen 
zugute kommen, weil davon auszugehen ist, dass sich 
das Interesse an einer Übernahme hauptsächlich auf 
günstige Firmen richten wird. Dieser erwartete Trend 
spricht entweder für Investments in Value-Aktien oder 
für Engagements in hochverzinslichen Anleihen – je 
nachdem, was der jeweilige Anleger bevorzugt. Für 2010 
gehen wir von einem positiven Ertrag von etwa 10% aus. 
Der High Yield Value Bonds wird sich auch weiterhin auf 
Unternehmen mit vergleichsweise soliden Bilanzen und 
einem deutlichen Fokus auf den Abbau ihrer Schulden 
konzentrieren. Wir werden aber auch nach wie vor nicht 
den risikoreichsten Unternehmensanleihen hinterher-
laufen, nur um in kurzfristigen Performancevergleichen 
gut dazustehen.




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Klaus Blaabjerg
Senior Portfolio Manager

Quelle: Investmentfonds.de


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26.04:  Sutor Bank | Dividenden: Nur eine Frage der Unternehmensgröße?
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